5月份华北玉米运行比4月，本月东北政策粮如期投放，而且呈现出投放多、成交快、溢价高的特点，火爆的竞拍场面对南北市场带来较强提振，价格提升60-100元/吨。但是5月华北地区却逆向而行不涨反跌，比较重要的原因就是政策粮带来的冲击，其次本地粮麦收前的售粮潮加重销售压力，麦收后华北余粮普遍见底，6月市场能否逆转？

　　5月华北玉米市场氛围疲弱，下游厂家到货量猛增，一方面东北政策粮投放较快，累计投放量1586万吨，其中不少流入华北。另一方面，华北本地市场受到冲击，商家纷纷加快出货。中上旬下游厂家连续下调收购价格，基层农户越跌越卖，厂家累计跌20-30元/吨，厂家短期之内库存快速升高。中旬下游深加工库存普遍达到15-20天，个别达到1个月；下游饲料厂库存也升至1月。下旬华北与东北套利空间缩小，东北粮到货减少，本地售粮潮减弱，市场止跌企稳。可见5月之后华北市场转弱，直接导火索就是政策粮的投放，从最近1个月竞拍看，今年政策粮投放“雷大雨多”，对华北市场冲击是有实质性影响的。

　　表1可以看出，本月投放最多的是2013年分贷分还玉米，占到85%；其次是2012年定向销售玉米，占12%；2011年投放量很少。2013年产玉米临储收购量6919万吨，5月投放2013年玉米1394万吨，前期2013年已经投放1949万吨，2013年政策粮还剩余约3576万吨左右，预计仍是近期投放的主要货源。

　　去年5月27日开始拍卖，今年5月5日开始拍卖，比去年提前3周。5月共进行8场竞拍投放，累计投放量2011-2013年的政策收购玉米1858万吨，实际成交1586万吨，而去年同期竞拍首月（6月）投放量1682万吨，实际成交891万吨。首月竞拍放投放量略高于去年，但是成交量却是去年1.5倍，今年投放效率大大提高。

　　表2看出，与去年相比今年首月玉米拍卖明显十分火爆，进行了8个交易日竞拍，最低成交在76%，很多标的都是全部成交，5月综合成交率在85%以上。而去年同期进行的情况来看，成交率在52%。

　　成交率的差异与所处的行情有很大关系，去年同期刚刚出台政策调整，对市场心态压力很大，虽然政策粮竞拍底价较低，但是市场并不买账，出于后市的担忧和恐慌，市场不敢大量竞拍而成交率低，参与者多为下游厂家；但是经过一年运行，政策利空得到充分消化，在拍卖不市场承若下，市场竞拍底价基本与市场持平，而且市场现货市场运行偏强，刺激市场积极竞拍，而且贸易商成为竞拍主力。

　　从成交情况来看，成交价格因产地、等级参差不齐，高低价差范围十分宽泛，但是普遍存在较高溢价。为了便于比较，我们选择二等粮来进行分析。东北三省二等粮竞拍底价在1290-1390元/吨，从表3中看出，平均溢价最低的是为54元/吨，最高的是为149元/吨，反映客户对不同产地货源的兴趣存在差距，经市场调查，客户对质量较佳、出库运输便利的标的需求旺盛，这在新粮余粮普遍见底背景下，优质粮将会是争先竞拍的对象。

　　由于竞拍成交火爆，成交价格较高，对现货形成较强提振。以辽宁拍卖粮为例，加上出库费、升贴水、运费费用100元/吨，到港口价格在1600元/吨左右，直接刺激5月北方港口价格从1600元/吨大涨至1700元/吨，并引起南方港口的联动跟涨，月底港口价格小幅回落，但是整体仍然偏强。

　　截至5月底，华北售粮进度进展至89%，、山东、河南分别为92%、86%、89%。本月见底收购停滞，粮商适当出售囤货。河南、山东囤货有限，农户麦收之前售粮活跃，粮商与东北粮竞争出货，加重市场疲弱态势。

　　5月底，农户售粮活动减少，粮商出货节奏也减缓，部分开始忙于收购小麦。河南南部、安徽、湖北新麦开始收割，预计1周之后豫北、山东大部小麦也将开始收割，6月中上旬华北本地玉米售粮活动会受影响不会太旺。

　　6月华北地区走势整体预计窄幅波动，其重心缓慢上行，其主要影响在于政策投放和本地余粮，其次是下游市场行情。当前下游厂家库存暂时高位，但是在余粮减少背景之下，厂家采购和储备库存的积极性仍很高，尤其是对优质粮竞争不会降温。6月中上旬从南到北迎来新麦收割，华北余粮还有1-2成，在这期间仍有部分粮商腾仓收购小麦，但中旬开始出货量减少，价格有走强潜力，而且天气也进入多变季节会加重市场波动。政策粮还在继续投放，1-2日计划投放2013年玉米580万吨，6月华北余粮与政策粮博弈中出货，考虑到厂家库存暂时偏高，预计市场主流持稳，后期有反弹空间但比较有限。

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